중국 증시의 최근 폭락에는 기업들의 무분별한 대출과 이에 따른 기업채무 증폭도 주요 요인으로 지적되고 있다.

중국이 증시 구제에 전력투구하고 있으나, 진짜 위험은 5년 안에 28조8,000억달러로 늘어날 전망인 심각한 기업 채무란 경고가 나왔다.

또 엄청난 규모의 증시 구제가 또 다른 ‘도덕적 해이’를 초래하고 있다는 지적도 나왔다.

이와 관련, 블룸버그는 중국 증시 부양계획이 최대 4,830억달러가 투입되는 사상최대 규모라고 추산했다.

로이터가 1,400개가 넘는 중국 기업을 대상으로 조사해 19일 결과를 공개한 바로는 중국의 기업 채무는 16조1,000억달러로 국내총생산(GDP)의 160%에 달한다.

지난 5년간 급증한 이런 채무는 이미 미국의 두 배인 것으로 분석됐다.

로이터는 스탠더드앤드푸어스(S&P) 추계를 인용해 중국 기업 채무가 앞으로 5년 사이 77% 더 늘어나 28조8,000억달러에 달할 것으로 내다봤다.

이처럼 채무가 크게 늘었음에도 중소기업을 포함한 실물경제는 여전히 허덕이고 있다고 RBS의 중국 수석 이코노미스트 루이스 쿠이스가 전했다. 그는 “장차 여신 덫이 열리면, ‘문제기업’에 들어간 돈으로 말미암은 위험이 더 커질 것”이라고 경고했다.

로이터는 중국은행의 신규 여신이 지난달 1조2,800억위안으로, 그 전달의 900억8,000만위안에 비해 급증했다고 전했다.

이 와중에 제조업 채무비율도 많이 늘어난 것으로 집계됐다. 로이터에 의하면 원자재 기업의 순익 대비 채무비율은 2010년 2.8배이던 것이 지난해 말에는 5.3배로 급증했다.

에너지 기업은 이 기간에 1.1배에서 4.4배가 됐으며, 산업 전체 평균도 2.5배에서 4.2배로 증가했다.

UBS의 중국 리서치 책임자 타오 왕은 “기업 채무부담이 이처럼 심각해졌음에도 가격 하락과 매출증가 둔화로 신속한 차입 청산도 어려운 것이 현실”이라고 우려했다. 그는 “이것이 결국 중국 경제의 경착륙으로 이어질 것”이라고 경고했다.

S&P는 이 추세가 유지되면 중국 기업의 새 채무가 2019년까지 전 세계의 40%를 차지할 것으로 내다봤다. S&P는 채무 급증과 불투명함으로 말미암은 위험, 그리고 채무이행 부담과 심각한 부채 비율이 위험한 조합을 이룰 것이라고 경고했다.

월가는 중국이 파국을 피하기 위한 처방은 쉽다고 입을 모았다. 뱅크오브아메리카 메릴린치(BOAML)의 데이빗 쿠이 애널리스트는 “엄청난 규모 때문에 증시보다 채무를 관리하는 것이 더 위험할 것”이라면서 “명확한 디폴트 방치로 본보기를 보이지 않는 한 도덕적 해이는 계속 심각한 문제가 될 것”이라고 말했다.